3低库存，高需求的背景下，有色金属价格可能还会有一波新的上涨 在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低或能为触发新一轮周期奠定了基础资本开支的走低意味着未来 23 年新增产能趋势性放缓目前，工业金属库存处于历史较低水平，特别是铜铝库存，处于最近若干年最低的水平4；中国作为稀土主要的资源供应国，也是主要的稀土生产国，在稀土资源开发与利用等方面持续改革目前，中国稀土采取开采总量控制措施，全国稀土开采冶炼分离由六大集团完成前瞻在此分析中国稀土产业竞争格局及市场份额情况稀土产业主要上市公司目前国内稀土产业的上市公司主要有北方稀土广晟有色。

预计短期内铁矿石市场将维持供需偏紧格局，价格保持在100美元吨以上，下半年随四大矿山新增产能陆续投产，铁矿石价格将有所下降 有色金属方面，报告认为，随着各国复工复产步伐加快，市场对有色金属需求旺盛， 有色金属价格普遍上涨 铜需求扩大从2020年下半年开始，随着各国建筑业制造业复工复产步伐加快，铜市场需求；1有色金属原来有双重属性资源属性金融属性，而随着新能源及其衍生品的不断发展，还将具备部分能源属性，易暴涨暴跌随着流动性的全球泛滥，其金融属性越来越明显，有色金属期货价格与美元指数之间的反向联系也越发紧密，这些原因造就了有色金属板块这个拥有独特活跃特性的“股市不死鸟”2有色金属；大多数有色金属品种，我国的产量和消费量都居世界第一，如铜消费占约40%，铝占约45%，铅占约50%，锌占约45%我国的人均有色金属消费量，是世界其它国家平均消费的3倍此外，在石油天然气非金属矿物等方面，我国的产量消费量也多居世界前列矿产资源的持续高强度开发，为经济发展提供了资源；表66列出乌兹别克斯坦矿业部门企业所有制的有关情况从表66中可以看出，经过独立后十几年的私有化进程，到2004年，乌兹别克斯坦矿山企业中私有企业在企业数产值和工人总数中所占的比例普遍超过90%，只有有色金属部门在产值和工人人数方面国营和私营企业旗鼓相当，相信随着私有化趋势的发展，将会出现私有企业一统天下的。

近年来，我国自然保护区内矿业权清退矿业权出让收益政策矿山资源枯竭等原因致使河南福建新疆等重点产金地区矿产金产量大幅下降根据中国黄金协会统计数据显示，2020年，我国共生产黄金4795吨，同比下降42%其中，2020年受新冠肺炎疫情冲击以及金矿资源品位下降等影响，国内黄金原料供应趋紧，利用国内；目前，我国有色金属行业在冶炼与加工环节已发展得较为成熟，行业相关企业的业务布局主要集中在持续消耗的矿端资源我国有色金属行业企业持续在全球布局矿产资源，下图列举了部分公司的部分投资事件更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院中国有色金属行业市场前瞻与投资战略规划分析报告；2购买美元或美债 实际上，美元是世界通用的货币，到处可以使用还有可以投资美债，因为美债流动性好，美国经济即使受到全球经济衰退冲击后，也有快速恢复的能力3物资 除了黄金，各种有色金属钢材和其他军用金属材料化石能源食品以及日用品都会保值，甚至升值，毕竟这些东西要么是对于军队装备生产。

维持底部形态而在下半年，各项经济政策将出现一定效果，铝价可能受到支撑恢复上升趋势锌市场方面，尽管锌价面临着巨大压力，但考虑到目前锌市场超过50%的冶炼产能处于负现金流，这意味着后期可能会有更多的冶炼厂停产甚至破产关闭，而中国的收储也将减缓金属过剩压力，这会对后期锌价带来明显的支撑此后；铁矿石各种有色金属矿，甚至包括淡水，都会涨价价格的上涨，从某种意义上说也是利益关系的调整，它在动态地寻求利益均衡点30年前开始的经济体制改革，很重要的内容就是改革僵化的价格体制计划经济时期，价格管制把经济管死了，没有利润，也就没有经济发展的动力价格如此之低，也会使很多人耗竭式地使用短缺的资源；三是加快高耗能重化工业等产业去产能和重组整合步伐钢铁石化建材水泥有色金属等高能耗高排放产业，产能扩张力度将受到较为严格的碳排放限制，产能退出和压减速度加快而且，产业内技术设施更为先进的龙头企业有望进一步占据竞争优势，兼并重组整合趋势加强四是新增大量绿色投资需求，改善。

有色金属的消费弹性系数变动与铁精矿相似，2010年后有所回落，至1附近波动图116，说明随着产业结构调整，其资源利用效率也逐渐趋好图116 20052013年我国重要有色金属消费弹性系数 资料来源据全国主要矿产品产供销综合统计与价格通报和国家统计局相关数据计算钾盐的消费弹性系数波动幅度；3经营业绩 远达环保2020年每股收益003元，目前市盈率接近300倍昊华科技2020年每股收益072元，目前市盈率不足30倍4技术形态 远达环保 从技术上来看，震荡向上昊华科技 从技术上看，有向下的趋势综合上述分析，远达环保的投资价值高于昊华科技；有色金属属于资源性产品，但是对比原油粮食等而言，全球市场有色金属资源储量充裕，分布相对广泛几十年来除1988年由于供应短缺导致价格突破上涨外，并未出现持续供应短缺而导致价格大幅上升的情况反而随着科技进步及采掘技术发达，供应存在明显增加及多元化的趋势 长期以来，有色金属供应经历着从价格上涨增产到价格下。

资料来源有色金属工业统计资料汇编，2005～2008有色金属工业协会，有色金属统计，20101 从企业锡生产情况来看，2009年我国主要企业产量增减情况不同排名前五位的企业产量约占全国总产量的68%左右其中，因为2008年云南成风有色金属公司和广西钟山金易公司减产幅度较大，因此今年产量恢复后，增幅也比较大，分别为10%和50。